国资委、证监会内部已经明确，174家股改重点企业除中石化一家可以推迟到5月外，其余都要在3月份做出股改方案。一位证券业内人士向记者透露。

　　虽然至今光明乳业仍然对其并列第一大股东上实股份出售持有的30.79%光明乳业股权一事持否定态度。但是由于股改原因，上实股份出售光明股权被业界认为已经没有多少悬念。随着时间的临近，光明股权之争已呈白热化。

　　综观目前市场和业界对此的反映，光明30.79%的股权之争看似明朗，实则变数仍存。而围绕这30.79％股份的争夺，国内的乳品市场格局将有可能重构。

　　蒙牛和达能：最佳候选者

　　据称光明对股改预备了三套方案：第一，达能以每股5.35元的价格，受让牛奶集团和上实控股所持各10%的股权，股改时由达能提供流通股股东10送3的对价方案；第二，达能以每股4.22元的价格，受让牛奶集团和上实控股所持各10%的股权，股改时达能提供流通股东10送2的对价方案；第三，牛奶集团以较低的价格全部受让上实控股所持股权，但承诺股改时给流通股股东很高的对价。但这样的传言已被光明方面否认。2月28日，光明曾发布澄清公告，称尚未接到任何非流通股股东出让或增持本公司股份的正式通知，股改方案尚未确定。

　　从市场的角度来分析，达能和蒙牛最具市场竞争力。达能（亚洲）在三次增持之后，现在以11.55%的股权比例位居光明乳业第三大股东位置。当初达能就曾与光明乳业签订过备忘录，一旦大股东转让股份，达能享有获得股权的优先权利。业内人士分析，早在两年前，达能就已经借着将广州达能经营权交给光明乳业之机，步下了这一枚注定在现在将要发挥作用的闲棋冷子。为此，达能做出了不少承诺，如果达能收购成功，达能承诺在中国不再做达能品牌的奶制品，而是全部放在光明里做，而且达能承诺把集团旗下所有乳业品牌都授权光明生产、运作，包括畅销世界15年的酸奶品牌碧优等。

　　另据透露，以王佳芬为首的光明乳业管理层倾向于卖给达能，因为有传闻说达能会给管理层承诺维持他们现有的位置。分析人士表示，王佳芬对达能一直颇有好感，当年她就是去法国学了达能的经验后回来改造企业，后来又率先引进外国投资者达能参与管理光明。而且光明实际上的发展道路一直都是在学习达能走新鲜奶的方向。从目前由光明管理的广州达能来看，二者的融合已经取得了很好的效果，所以如果达能能够收购光明，将有利于提高光明的经营能力和赢利能力，这也符合达能自身的发展方向。

　　而蒙牛的理由很简单，就是出价最高。就上实而言，肯定是谁出价高给谁。一位业内分析师认为，蒙牛是比较理想的选择。双方的常温奶与鲜奶将得到互补与整合。然而一位光明的内部人士表示，由于上实股权转让最终可能会由国资委定夺，因此并不会完全是一场市场化行为。卖给国内竞争对手也不是光明乳业的本意。因此，光明的股权并不一定是价高者先得。

　　关键的变数

　　从国际经验看，乳业企业的股权都属于奶源所有者，而不取决于资本。上海奶业行业协会副秘书长顾佳升表示。

　　上海奶业95％的奶源，正是控制在上海牛奶集团手中。而事实上，上海牛奶集团正是其中关键的一个变数。牛奶集团成为光明乳业第一大股东后，将为光明乳业增加一个更强的政府背景，这是不容忽视的。中国奶协理事王丁棉说。

　　不过，牛奶集团的母公司农工商集团似乎对光明乳业的业绩不太看好，无意出高价竞争。但过低的价格显然很难被上实控股在香港的机构投资者们接受。

　　光明前的黯淡

　　几年前，国内乳业市场呈三足鼎立之势，而如今，光明与其他两个竞争对手的差距却是越来越远。

　　光明的竞争对手伊利，其2005年实现主营业务收入121.75亿元，比上年同期增长39.38%；实现净利润2.93亿元，比上年同期增长22.69%；实现税后每股收益0.750元，成为中国第一个过百亿的乳业企业。光明的另一主要竞争对手蒙牛，其2005年业绩也有显著增长，年主营收入也应在百亿元以上。

　　光明2005年第三季度实现主营业务收入18亿元，同比下降3500多万元；实现利润5052多万元，同比减少了约4500多万元；每股收益为0.048元，同比下降约47%。伊利第三季度实现主营业务收入34亿元，同比增长35.7%；实现利润总额1.12亿元，同比增长27%；实现净利润7900多万元，同比增长44%；每股收益为0.2元，同比增长约43%。

　　光明一直是上海市场重点扶持的企业，也曾经是国内乳业的龙头老大，但其与另外两个乳业巨头业绩的差距越来越大。是什么原因让昔日乳业老大光明与乳业当今龙头的差距越来越远？

　　有业内人士分析表示，光明回奶事件和早产奶的发生说明光明的管理有问题，而其以前所兼并的一些乳企也并没有成为其利益的增长点，其所投资的江西光明英雄、天津光明梦得、泾阳光明等一系列企业处于亏损状态，反而成为其负担。