而内资零售业并购兼并的背后，又多有或明或暗的政府主导力量。2001年，中国零售业前50强的北京西单商场、北京超市发、上海华联超市，共同投资成立北京西单华联超市有限公司；2003年4月，原上海一百（集团）、华联（集团）、友谊（集团）和上海物资（集团）总公司，归并整合成上海百联集团，拥有第一百货、友谊股份、第一医药等多家上市公司。然而，政府主导下的内资零售整合同样不可避免管理危机。“政府过度干预，使并购的经济因素往往被忽视，‘拉郎配’比较普遍，为企业的后续发展埋下了隐患。并购后的协同效应往往也很差，有些并购仅仅是形式上的结合，协同效应更无从谈起。大型零售集团看似庞大，其实现金流非常紧张。”业内人士称。

　　在2007年的零售业市场，与并购同样火热的可能还有资本市场的再融资变局。近日，香港市场传出消息，浙江最大百货企业银泰百货将于近期在香港展开路演，预计IPO筹资总额超过23亿港元。但是，市场人士分析，近年来银泰系在资本市场上长袖善舞，携银泰百货香港上市仍然是资本运作的内容之一。结合此前银泰系收购百大集团、鄂武商股份的一系列动作，银泰系在融资上投入的精力显然超过对百货零售业本身的关注。

　　隐忧3 人才资源稀缺？

　　兼并整合的背后是零售业人力资源的频繁流动。以英国TESCO收购乐购为例，去年12月14日，TESCO对外宣布斥资3。5亿美金再购台湾顶新国际集团持有的乐购超市40%股权，由此完成了对乐购的绝对控股。来自乐购的员工介绍，该变动在此前没有任何迹象。消息发布当天，乐购管理层即实现大换血，新任CEO Ken Towle通过邮件方式向员工通报：之前来自顶新集团的董事长仅留任公司非执行董事，八位顶新集团高管将陆续被召回，其中六位高管立即召回，另外两位的召回截止时间为今年6月30日。

　　此后，记者尝试接触乐购多位高层，但都告知在无限期休假阶段。“TESCO试图通过快速入主乐购，完成TESCO在乐购的洗脑与更新。但人事的动荡对零售业来说是最大的忌讳，在行业人才本就缺乏的情况下，大举换人只能令员工更紧张无序。”一位同业人士评价。