7月5日，华晨汽车（华晨中国汽车控股有限公司，以下简称“华晨汽车”，NYSE：CBA，1114.HK）宣布，该公司董事会决定撤消在纽约证券交易所（NYSE，下简称纽交所）挂牌的美国存托股票（ADR）。　　

　　这一决定同时宣告华晨汽车成为中国内地首家从纽交所退市的挂牌企业。15年前，华晨汽车曾经是中国在纽交所挂牌的第一只股票，首创中国企业海外借壳上市模式。15年后，当年的辉煌随着一纸退市公告成为历史，但华晨的故事并未了结。　　

　　缺乏说服力的退市理由　　

　　华晨汽车在香港发布的英文公告显示：鉴于公司的美国存托股票交易量萎缩和维持美国报告和登记义务的管理成本增长，公司董事会重新评估了维持纽交所挂牌的价值，并决定终止这一挂牌。从纽交所退市之后，公司计划将美国存托凭证存放于公司ADR的存托银行——纽约银行，预期公司ADR将继续在场外市场（即“柜台交易市场”）交易，同时，公司在香港主板的挂牌将继续维持。　　

　　“股票交易量萎缩、缺乏融资能力”是国内金融机构和媒体对华晨退市的普遍解读。华晨汽车ADR总数为3668万份，每份相当于100股（每股面值0.01美元）股票。从相关数据来看，2006年年中起，其在纽交所的交易量的确非常清淡，曾经出现过一天交易量不过万股的情形；但是自今年年初以来，超过20％的交易时间里，华晨汽车每日交易超过十万股。　　

　　“融资能力主要是业绩决定的，和手中可出售股票量也有重要关系。华晨汽车肯定没有在纽交所失去融资能力。”在华尔街摸爬滚打20年的Steven表示。　　

　　2002年以后，华晨汽车主打品牌“中华”质量问题无法解决，长期销量不足，无法弥补前期近30亿元的开发成本，公司利润从2001年的9亿元陡降到2004年约4860万元，2005年更是亏损6.5亿元，2006年再亏损3.98亿元。但华晨汽车今年的半年报显示，公司有望扭亏为盈，包括香港主板和纽交所主板的股价和成交量也在日趋活跃。

　　“只要它在香港联交所有相当的交易量，融资能力就没有丧失。选择在纽交所退市，应该另有原因。”华尔街几位资深分析师表示。　　

　　至于华晨汽车所称纽交所维护成本考虑，看似有一定道理。在美上市公司公关、会计和律师等维护费用一般每年为100万美元，对近几年持续亏损的华晨汽车来说，也是一笔不小的开销。但华晨汽车去年销售净收入达到13.172亿美元，管理费用总额有1.74亿美元，相形之下，因为百万美元的上市维护费用而退市，似乎有些令人难以信服。