多空行为分析

　　如果A-H股互换的政策真正实施，A股和H股股价将迅速接轨，对于A股而言，这一政策无疑是灾难性的。因此，主力多头几乎完全放弃了做多想法，空头则不计代价打压含H股的个股。多空双方周五的行为将很大程度受这一消息影响。

　　考虑到这一消息对市场产生极大的杀伤力，造成的影响与管理层希望股市稳定的初衷不符，笔者认为，在市场条件不成熟的现阶段实施A-H股互换政策的可能性很小。

　　机构和散户博弈分析

　　周四市场大跌与嗅觉灵敏的机构投资者在利空消息影响下主动做空有一定关系，但是，如果市场出现持续大跌，重仓持股的基金将不能全身而退。而最大的含H股大市值个股恰恰就是基金等机构重仓股，从博弈的角度看，机构们不可能坐视这批个股大跌而令自己深套其中，因此，此次下跌的背景与“5·30”明显不同，其结果也应该有所不同。

　　如果A-H股互换消息的影响不被消除，则接下来利空影响扩大化，含H股的大市值股将出现暴跌，基金们损失惨重，这种情况是管理层不愿意看到的，也是掌握重金足以影响市场走势的基金们不认同的。这样看来，后市走势并不悲观，从博弈的角度看，周五的低位将是难得的短线抄底机会。

　　趋势和套利行为分析

　　上证指数仍在上升趋势中运行，但包括深证成指、中证700等在内的重要指数都脱离了短期上升趋势转入横盘整理。从趋势的角度看，市场近日正逐渐走弱。

　　由于上证指数存在失真，其他指数反而更能客观反映市场情况，中证700等指数因而成为上证指数的先行指标。市场内在走弱因素正巧碰上利空消息，做空力量终于集中爆发，趋势行为和套利行为合力做空产生了周四的大跌。由于大跌受利空消息影响，后市趋势行为和套利行为仍将主要受消息面的影响。

　　广州万隆

　　●瀚民炒股经

　　动荡市里应“杀涨追跌”

　　周四大跌的主要原因是什么？

　　答：从中国神华、中国石化(24.52,-0.41,-1.64%)和工商银行(7.70,0.06,0.79%)三个股票来看，就已经让指数重挫了近百点。应该说，周四的大跌跟大资金在权重股上的获利回吐有直接的关系。大资金下一步的操作动向是值得仔细分析的。

　　你认为大资金下一步的操作动向怎么样？