2007年麦肯锡全球研究院（McKinsey Global Institute，MGI）的一份研究报告曾显示，随着城市消费者的崛起，中国将实现从“中国制造”到“中国销售”的跨越。

　　报告还预计2025年，中国将成为仅次于日本和美国的全球第三大消费市场，个人消费额将从2005年的5．8万亿元人民币增长到2025年的27万亿元人民币。随着上层中产阶层的壮大，住房和公用设施、医疗保健、娱乐教育，以及交通通信将是成长率最高的四大产品类别，消费能力也将从目前的一类城市向二、三类城市扩散。

　　但当VC、PE对未上市的成长企业投资的P/E（市盈率）从各位数上涨到两位数，甚至高达20倍、30倍的时候——这是出现在传统行业投资领域中的一个“异数”，那些经历了互联网泡沫时代的资深投资人，不得不警示“小心泡沫”。

　　由是，《21世纪经济报道》就此邀请几位在传统行业领域投资丰富的资深投资人，对当下VC、PE投资传统行业的机会、方式、风险作一个建设性的讨谈。是为“21世纪新资本沙龙”第一期。

　　“21世纪新资本沙龙”是《21世纪经济报道》推出的对话交流栏目，我们将力邀相关权威人士，针对中国新资本领域的热点和焦点话题，进行建设性、务实性的沟通和探讨。我们相信，“沟通创造价值”。

　　VC新宠：城市化、消费类

　　《21世纪》：目前VC、PE对传统行业的投资比较热，从你们基金各自的定位来看，什么样的行业是特别感兴趣的？已经投资了一些怎样的项目？

　　邵俊：对传统行业的选择，我们的方式是首先是确定未来几年增长超过30%的行业，起码要超过GDP的增长幅度，然后在这个行业里面寻找优秀企业。

　　对于传统行业和TMT行业，我们的理解是，在美国西方国家的一个成熟的市场，传统行业已经充分竞争，机会已经很少。在美国GDP每年增长3-4%，那么就算超过GDP增长两三倍的行业，增长还是有限的，所以满足不了创业投资这种对回报的要求，所以VC、PE会倾向于选择TMT行业。

　　但对中国而言，现在整个市场还是发展阶段，就算是很传统的行业，增长也不会低于TMT行业；其次，互连网等技术如果和传统行业嫁接的话，传统行业的可扩展性得到补充，也会带动新的增长点；第三，新能源行业还是有爆炸性的增长，这对美国和中国都适用，美国许多一流基金就投资新能源。

　　所以，我们目前的投资主要是新能源和环保企业、传统的高增长企业、消费类企业三大类。新能源环保方面我们最近在四川投资一个废旧金属回收提炼项目，传统行业方面在重庆投资一个汽车零部件项目，消费类方面的有车盟网络（做汽车保险的），另外还有乐拍，属于电视购物行业的。

　　卓福民：我们对城市化进程中的行业比较感兴趣，目前中国的城市人口已达5亿9千万，市场很大。另外这和本人的投资经历有关，比如说消费领域，以前我们投资过光明乳业、上海家化，还投资过东方商厦和联华超市。当时我们把光明乳业从国有企业改造成股份制企业，从位于上海一地的企业做到全国性企业，到2000年光明乳业成为全国最大的乳品企业。

　　和城市化相关的医疗医药以及生物医药行业我们也很感兴趣，我曾经在1998年投资过正大青春宝等生物医药领域的企业。目前我们这个基金已经投资的一个生物医药领域的企业，是广东的一家企业。