如今创建一家网络公司可谓是轻而易举。先开办一个网站，然后展开“病毒式”的宣传攻势来扩大知名度、广纳受众，接着赚一些广告费用、吸引风险资本投资，最后再把网站出售给雅虎(Yahoo)或谷歌(Google)等网络巨头。你可以通过采用标准技术和外包广告销售等企业运作把创业成本降至最低，还可以自由选择商业模式，至少在创业之初是如此。

　　这种发展模式在所谓的web 2.0公司――促进合作和共享的网络社区――中已经越来越普遍。像飞速发展的社交网站Facebook和深受大众喜爱的移动短信服务商Twitter这样的公司并没有引进突破性的技术，然而它们依然成就了非凡的业绩。沃顿商学院的教授和专家们认为，这些公司已然改变了风险投资的传统原则――即把技术差异性视为网络公司的核心要素。在许多情况下，技术已经成为一种商品，但创意却不同。只要拥有迅速扩大的受众群，一个绝妙的创意就能大有作为。

　　沃顿商学院的管理学教授许大卫(David Hsu，音译)表示，在当今的风险资本环境中，创意的价值远远超出了创新技术。“是技术重要还是创意重要呢？在近几年创立的新一轮公司中，这二者同等重要。进入的门槛已经降低了。如果我有一个好的创意，技术便唾手可得。”

　　宾夕法尼亚大学(the University of Pennsylvania)的工程创业学讲师杰弗里?贝宾(Jeffrey Babin)说：“如今创建一个web 2.0公司所需的资金比以往少得多。创业者并不需要投入非常多的钱。只要他付出更多的努力，就能够在向风险资本融资前为公司创造更多的价值。”

　　然而许教授指出，新公司在此类环境中也面临着诸多风险：如果他们成功了，竞争将不可避免。公司可能无法抵御众多竞争者的攻击。

　　目前，风险资本正源源不断地涌入。普华永道(PriceWaterhouseCooper)的“发财树”调查显示，第一季度风险融资为71亿美元，创下2001年第四季度以来的最高水平。其中，网络公司获得了13亿美元，达到5年来的最高点。虽然近几年首次公开发行市场不太景气，但收购活动却盛行不衰。2005年，新闻集团(News Corp.)斥资5.8亿美元收购了社交网站MySpace。雅虎把del.icio.us和Flickr收入囊中。谷歌在2006年以16.5亿美元收购了YouTube。5月份，哥伦比亚广播公司(CBS)出资2.8亿美元购买了网络广播和社交音乐平台Last.fm。8月2日，迪斯尼(Disney)以3.5亿美元收购了儿童虚拟世界企鹅俱乐部(Club Penguin)。近期的收购案还远不仅于此。与此同时，Facebook的估价也界于40亿到100亿美元之间，且看华尔街的分析师们如何计算了。

　　沃顿商学院的管理学教授加里?杜希尼茨基(Gary Dushnitsky)表示，目前市场上的流动资金非常富余――不仅有风险资本，还有对冲基金和私人股权公司，它们都在寻求归宿。他说：“融资市场已经发生了重大改变。过去市场上仅有几十家风险资本公司。而现在上百家私人股权公司正在入侵风险资本的领地。风险投资者在投资阶段面临的压力增大。这些资金必须投资出去，否则就只能归还。”

　　但是随着风险投资商纷纷寻求新的投资对象，有几个问题引起了人们的注意：如果公司赖以生存的技术极易被人复制，应该如何评估这家公司？庞大的受众群究竟有多大的价值？最佳的退出策略是什么？

　　沃顿商学院的管理学教授拉菲?阿密特(Raffi Amit)说：“信息和通信技术的进步开拓了流程、产品和服务方面的创新。各种机遇纷至沓来。其中有多少能够持久还要拭目以待。”

　　寻求迅猛的发展态势

　　阿密特指出，对一家公司的前景进行评估时，首先要了解它的创始人及管理团队的历史纪录。例如，Joost公司――承诺通过网络提供新一代的电视服务–之所以能够吸引风险资本，是因为它的创始人亚努斯?弗里斯(Janus Friis)和尼克拉斯?泽恩斯特罗姆(Niklas Zennstrom)曾共同创立了Skype，后又在2005年以26亿美元的高价把Skype出售给eBay。今年5月份，Joost从风险投资商处融资4500万美元。

　　阿密特认为，其次要评估公司的基本要素――烧钱率、目标市场、竞争状况和盈利的潜力。

　　光速投资公司(Lightspeed Ventures)的高级顾问安德鲁?钟(Andrew Chung)表示，对新一代的网络创业企业而言，还要考虑公司的其它品质。钟在评估新公司时往往会考虑三个方面：迅猛的发展态势、广告销售的潜力和交易收入。他说：“技术不再是区分公司的关键因素――这更像是一个三角形的几个部分。例如，专业社交网站LinkedIn之类的公司就拥有这三方面的品质：发展迅猛、广告销量好、能凭借订购服务赚取高额交易收入。”

　　钟表示，赢得受众是销售广告和获得交易收入的先决条件。许指出，迅猛的发展态势增强了所谓的“网络效应”，即获得一名新顾客的成本将随着用户的增多而减少。

　　光速投资的一个投资项目是电影网站Flixster。Flixster完全符合钟的标准。它拥有700到800万用户，进行广告销售而且它的受众会购买DVD和其它好莱坞产品。此外，由于受众群集中，Flixster的广告费率也比大众市场网站高。目前Lightspeed还投资了其它公司，包括行为营销公司MyBuys、个性化博客和媒体搜索公司Wikio以及移动网络商业创业企业Gmedia。

　　钟说，并不是所有的投资都能成功，但是网络的妙处就在于失败的公司很快便会被淘汰。他认为，如果一家公司流量下降，没有能力把页面浏览转化为利润，且丧失市场份额，那么这家公司不值得进行投资。“我们投资的公司均处在上升期。我们不会投资那些缺乏市场认可度的公司。我们瞄准的对象是正在向上发展的公司。如果公司的发展缓慢，情况就不容乐观了。”

　　阿密特指出，风险投资公司常常不会把资金一下子都注入到企业中，因此若一家企业没有实现重要的阶段性目标，风险投资商就不会损失所有的投资。阿密特说：“与90年代后期相比，风险投资商整体而言似乎都更为谨慎。他们都在进行尽职调查。”

　　商业模式：何时，不是如果

　　虽然沃顿商学院的教授和其他专家们一致认为商业模式对于新企业而言非常重要，但一个重要的问题是时间：web 2.0的创业企业应该立即把工作重点聚焦在商业模式上吗？还是应该在获得巨大的受众群以后再考虑创建获利模式？

　　在8月1日举行的2007斯坦福先锋峰会(AlwaysOn Stanford)上，高地风险投资公司(Elevation Partners)的董事总经理兼联合创始人罗杰?麦克奈米(Roger McNamee)阐述了第二种观点。他说：“我们正在掀起第三股浪潮――第一股浪潮是集聚；第二股是索引搜索；第三股是基于参考的搜索。我不知道会出现什么样的商业模式，但是我相信一定会非常激动人心的。”