转机来自坚持，后来出现在英国保诚保险那里。

　　“那是一个星期五，在纽瓦克市。”没抱任何希望的施瓦茨曼去见英国保诚保险副总裁加内特•基特，后者正在吃金枪鱼沙拉三文治。“当他说我给你们1亿美元吧，我惊呆了。”

　　这笔钱为黑石带来了包括通用电气总裁杰克•韦尔奇在内的其他31名投资人，黑石第一只8.5亿元的基金就这样建立起来了。

　　其实在施瓦茨曼的眼中，PE是一件很简单的事情，“如果按照典型的美国模式看，就是我们买下一个公司，然后通过一些手段促使它成长，然后再卖掉它，并从中赚钱。”施瓦茨曼说，“这是一个PE为公司增值的过程。”

　　在黑石早期，整个投行和基金持有人都推崇敌意并购策略，但施瓦茨曼却为黑石定下了“不做敌意收购”这样一条基本准则，黑石与一般PE机构不同的地方是总和关联公司保持着友善的关系，哪怕最后不得不放弃收购。因为“敌意收购往往是一个把收购成本无限制提高的过程”。

　　黑石集团成立第一年就创造了奇迹，“股票市场的回报只有3%-4%时，黑石的回报超过30%。”其结果就是黑石从此不再缺钱。“当你给投资人带来高回报时，他们会要求更高的回报。”施瓦茨曼说，“但同时，他们也会给你更多的钱。”

　　中国企业首先想到的不是私募

　　“此后的黑石进入了欧洲市场。”施瓦茨曼回忆说，“当时的欧洲公司规模就好像是中国公司现有的状况。然后我们才关注到亚洲市场，但我们最早进入的是印度。”

　　施瓦茨曼说：“原因就是印度人讲英语。”“但我后来发现，即使是印度人讲的英语，只要他们稍微讲快一点，我就听不明白了。”

　　在中国市场，后发制人的黑石迅速聘请了香港前财政司司长梁锦松为中国区主席，并在今年9月以6亿美元的代价收购了蓝星集团20%股权。“在中国做PE最大的挑战是，大部分企业需要钱，但他们寻找的是成长基金而不是占PE绝大多数的并购基金。”施瓦茨曼表示。

　　“中国股市的走势确实很好”

　　理财周报：您认为中国股市的估值是否合理？

　　施瓦茨曼：从上海股市的情况来看，从市盈率来看，股价是比较高的。中国现在经历了巨大的增长，一般来讲，一个国家在经历积极的转型后，这个国家股市的价格和收益会更高。我们可以参照印度的情况，中国有些时候经济增长率达到了11.5%，印度股市的增长率达到了18.5倍，而中国现在是15倍，中国有很多公司上市，现在中国的股市增长跟印度股市增长非常相似，如果GDP增长出现2%的差异，市盈率有可能会出现翻倍的情况。我不能给你一个确定的答案，中国的股市是否被高估了，但是中国股市的走势确实很好。

　　理财周报：你在做投资组合结构的时候，会考虑什么情况？中国和印度都有哪些机会？

　　施瓦茨曼：刚才我们也讨论过中国和印度的情况，每次世界经济发生变化的时候，我们就会改变我们购买公司的种类，但是也有一些例外的情况，中国现在还没有经历过衰退，在西方，每隔六年就会有一个衰退期，每次在衰退期截止的时候，我们都会购买一些公司。在市场不好的时候，我们会改变资产划拨和分布的情况，中国现在没有保护主义，世界商业报道[biz.icxo.com]这样可以使中国经济快速增长，印度也是这种情况，我们想把这个公司管理好，我们可以看到它在未来有很好的增长。而且在业界，我们可以帮助这个公司表现得更好，可以通过很多方式，比如说改变它们管理的方法，改变他们的行为方式，帮助他们在其他国家扩展，告诉他们一些完全不同于以往的管理方式。