电价上调对有色金属行业偏负面，但对各子行业的影响不一而同。有色金属行业耗电约占全国发电量的6-7%。其中有色金属行业中，铜、铝、铅、锌冶炼能耗占总能耗的90%以上，其中电解铝占有色金属总能耗的75%。上调电价对于有色金属行业总体偏负面，但对于铜冶炼成本影响并不大，而对于电解铝行业影响显著。
电价上调造成电解铝成本的提升，短期企业的利润将被压缩，并可能刺激铝价小幅上涨。但我们认为目前原铝的供需并不紧张，因此成本转嫁能力并不强。在此背景下，拥有自备电厂的电解铝企业如神火股份(33.90,-1.30,-3.69%,吧)、焦作万方(17.14,-0.56,-3.16%,吧)等仍是相对具有竞争力的公司。
关注通胀的影响。成品油调价和电价上调，极可能导致CPI在三季度维持高位，由此央行紧缩的货币政策还将继续。对此我们担心有两个方面，一是中国通胀问题向外传导，全球通胀水平可能继续提升，而通胀背景下金属商品会再度得到资金的青睐，特别是黄金。二是中期看来，紧缩的货币政策可能导致经济增长放缓，对于金属的需求可能会下降，因此中期金属价格趋势将承压。
短期油价下跌对金价有一定负面的影响。中国成品油价格的上调，国际原油期货价格出现下跌，原因在于担心高油价抑制经济的发展，而导致需求增长的减缓(其中中国占全球原油消费增量的30-40%)。考虑到油价和金价短期的正相关形势，如果油价出现显著下跌，对金价有一定的压制效应。
我们维持对本次调价事件影响较小的江西铜业(20.93,0.02,0.10%,吧)、神火股份的“增持”评级。
