正如英国人喜欢对交易中吃亏的一方所说的：“你一定是被骗了。”

　　不过，对西方石油公司来说，这种不屑一顾的反应有点自满。中国石油集团对YPF的兴趣说明，中国企业对世界的看法，与美欧竞争对手是多么的不同。方法上的这种差异，有可能使中国企业成为越来越强大的竞争者。

　　就在上个月，中石化(Sinopec)宣布了中国企业迄今规模最大的海外收购：以72亿美元协议收购活跃于西非和伊拉克库尔德斯坦地区的加拿大Addax石油公司(Addax Petroleum)。如果YPF交易得到推进，其规模很可能更大。

　　没错，阿根廷的这块业务不是世界上最具吸引力的资产。其盈利能力受到国内价格管制和苛刻出口税的限制。劳资纠纷和固定成本上升，也使投资者对阿根廷油气业采取谨慎态度。

　　Repsol多年来一直在设法减持其股份。去年，该公司把15%的股份售予阿根廷商人恩里克•埃斯肯纳齐(Enrique Eskenazi)，但在11月被迫放弃了将另外20%股份上市的计划。

　　但从中国石油集团的角度看，YPF是阿根廷一家重要的油气生产商，而阿根廷是南美最大的经济体之一，中国企业在该地区已经相当活跃。阿根廷约三分之一的石油和四分之一的天然气由YPF生产。

　　投资公司桑福德伯恩斯坦(Sanford Bernstein)的尼尔•贝弗里奇(Neil Beveridge)表示，中国企业寻求购买资源资产，尤其是石油资产，原因有两个。

　　一是能源安全：中国石油需求的增长速度，将超出产出的增长速度，因此它需要从别的地方获得新的供应，而让中国企业控制生产，是最可靠的方式。

　　二是企业本身的雄心：他们希望增长，构建全球业务，为此他们需要收购。在中国雄厚财力的支撑下，他们有这么做的资金。

　　咨询公司Wood Mackenzie的弗雷泽•麦凯(Fraser McKay)表示，中国企业的目标也和西方企业不同，并根据不同的标准来评价交易。

　　“他们对不同的人负责，”他说。“西方公司向投资者报告，而投资者一般宁愿这些公司增强自身的流动性，也不要去做风险太大的事。中国公司则对政界人士负责，而这些政界人士有一套获取资源的激进战略。”

　　中国企业也并非占尽一切有利因素：在一些国家，它们面临并购障碍。他们很难在澳大利亚进行油气领域的收购，而在美国，他们已经得到警告而不敢涉足：2005年，中海油(CNOOC)企图以185亿美元收购优尼科(Unocal)，结果引起一阵喧嚣。

　　结果是，他们被推向了中亚、非洲和南美，并且一直在避免与西方石油巨擘直接竞争。

　　但在未来，中国和西方公司很可能会开始直接竞争。

　　一个重要的检验，将是预期很快就要明朗的Kosmos交易，这是一家小型勘探公司，在加纳海岸外估计储量为12亿桶的Jubilee油田拥有股份。据悉，对Kosmos的数据表现出兴趣的公司包括埃克森美孚(Exxon)、雪佛龙(Chevron)以及荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)。

　　与YPF或Addax不同，Jubilee是一项有吸引力的资产，任何西方能源集团都会乐意拥有。如果他们在竞标中被中国企业挤出局——中海油已表示可能会提交报价，那将表明，能源行业真的进入了一个竞争的新时代。

　　中国石油计划收购阿根廷石油资

　　据知情人士透露，中国两家最大的石油集团已就价值数十亿美元的资产购买与合资的可能性，与西班牙石油公司雷普索尔YPF(Repsol YPF)进行了接洽。

　　若成功，中方提议可能带来中国企业迄今最大的海外投资交易，这些企业渴望获得自然资源资产，以推动中国的经济增长。

　　雷普索尔正在讨论将其所持的YPF 75%的股权，出售给上市的中石油(PetroChina)的母公司中国石油天然气集团公司(CNPC)，这笔交易对YPF的估值可能为170亿美元。YPF是一家阿根廷企业，占雷普索尔全球石油产量的三分之二。

　　与此同时，中海油(CNOOC)也已就一项提议与雷普索尔进行讨论。该提议可能会导致中海油至少投资150亿美元设立一家合资企业，后者将纳入雷普索尔在阿根廷境外的部分主要勘探和生产资产。中海油也有意购买YPF的少数股权。

　　了解上述谈判的一位人士表示：“两家中国集团已经就购买资产与雷普索尔接洽了数月。谈判和尽职调查已相当深入。”

　　昨日，雷普索尔证实其收到了收购YPF部分股权的接洽。若交易成功，可能最终将有助于增强雷普索尔一些西班牙股东的财务。

　　在一份措辞含糊的公告中，雷普索尔重申了其出售YPF部分股权的意愿，并表明可能采用公开出售股份的方式。它在通过西班牙市场监管机构发布的声明中表示：“雷普索尔想让市场知道，它收到了来自不同公司的各种提议，尽管这些提议中没有一个已经敲定。”

　　雷普索尔拒绝对中海油直接置评，但谈到了另一方面的接洽：“我们目前未与中国石油天然气集团公司进行任何正式谈判。”

　　近几周，两家中国集团已就这些可能的交易，与中国国家发改委(NDRC)加强了商讨。发改委是掌握实权的中国机构，可阻止被其认定为不符合国家利益的海外投资。知情人士表示：“发改委的反应是积极的。这些潜在交易符合中国保障能源供应的战略。”

　　知情人士表示，两家中国集团并没有在合作。不过，需要征求发改委的指导实际上意味着，中国石油天然气集团公司和中海油在如何接洽雷普索尔上是有合作的。

　　英国《金融时报》森迪普•塔克(Sundeep Tucker)香港、维克托•马莱(Victor Mallet)马德里、丽娜•塞格(Lina Saigol)伦敦报道