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资产泡沫存不存在不妨看看铜价走势 资金明显流向大宗商品市场
2009-11-25 14:47   
摘要:投资资金的涌入是大宗商品价格普遍上涨的共同原因.新资金还在继续推升商品价格,以摧枯拉朽之势击溃一切阻碍上升的因素,铜市空方在上周吃尽苦头後才意识到这一点.

  (Andy Home是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)

  撰稿 Andy Home; 编译 郑茵/艾茂林/李爽

  路透伦敦2009年11月23日电---伦敦金属交易所(LME)期铜价格今日上午突破每吨7,000美元,为2008年9月以来首次. 请注意这个2008年9月正是雷曼兄弟垮台时那个不幸的月份,正是雷曼兄弟的倒闭让整个金融世界陷入一片混乱.

  并非只有铜价遵循这一走势.复苏的狂潮已席卷到所有工业金属,不同的只是程度.油价让人担心地升到了略低于每桶80美元的水准,金价也涨到了天上.

  投资资金的涌入是大宗商品价格普遍上涨的共同原因.新资金还在继续推升商品价格,以摧枯拉朽之势击溃一切阻碍上升的因素,铜市空方在上周吃尽苦头後才意识到这一点.

  工业金属价格与交易所库存这类影响价格的传统因素之间,差距越拉越大.

  并非只有LME市场才开始担心新一轮资产价格泡沫的形成.

  泡沫问题很严重吗?

  决策者开始关注起来.中国银监会主席刘明康警告称,美国的低利率正在对股市和楼市的投机行为推波助澜,对全球经济的复苏,尤其是新兴市场经济体的复苏,带来新的、不可逾越的风险.

  International Finance Corp执行长Lars Thunell似乎也认同此看法,他在上周警告称低成本融资正在加剧某些资产的泡沫.

  美联储(FED)副主席科恩试图给大家吃定心丸.他暗示,美国金融市场的资产价格看起来并未明显脱离经济和企业前景,以及无风险利率水准的支撑.与央行官员的一贯作风一样,他的评论措辞谨慎.但市场只听到了前半句话,即资产价格似乎并未脱离经济前景.

  真的是这样吗?来问下铜博士看看,这一绰号缘于铜在美国和全球经济中所谓的领头羊地位.

  市场讯号愈发矛盾

  铜价大涨之际,正值价格基本面显示疲弱信号.这个现象本身来说已不再新鲜,因为市场从7月起就已经开始为铜市传出的矛盾讯号而感到困扰.但这种脱节现象越来越明显了.左右价格的微观面因素已然进一步恶化,而铜价却愈发高涨.比方说,数个月来LME库存都在升高,但11月初以来升速明显加快.

  在11月之前,LME铜库存以每月平均增加约2.7万吨的步伐上行.然而本月初迄今,库存已经涨了超过5万吨.其中部分增幅来自韩国向仓库中交付的逾2万吨铜.看看上海市场库存走升,以及进口铜价的现货升水崩塌,可以说韩国的库存增加表明中国对铜的胃纳得到满足了.

  换句话说,中国的旺盛需求可能扶助了铜价来到如此高位,但到现在已经不能切实推动价格上涨了.同时,衡量美国国内市场情况的实用指标--纽约商品期货交易所(COMEX)库存亦在快速积累.整体库存达到2004年8月以来最高的77,161吨.

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